Meta将于2025年10月29日（本周三）美股收盘后发布其第三季度财报，人工智能业务进展与资本开支将成为关注焦点。分析师预测MetaQ3营收493.9亿美元，同比增长21.68%；每股收益6.7美元，同比增长11.11%。
一、Q2财报简要回顾
Meta2025年Q2财报全面超预期，营收475亿美元、净利润183亿美元，同比分别增长22%和36%，受益于AI驱动的广告定位效率提升，核心广告业务增长动能强劲。
二、Q3财报前瞻
核心广告业务能否延续强势？
市场普遍关注Meta能否在第三季度延续广告业务的强劲增长91快牛。其核心动力被认为来自于AI技术对广告系统效率与用户参与度的持续提升。
具体来看，在投放端，Meta利用AI技术优化广告推荐系统，提升广告的精准度和效果，采用生成式广告推荐模型（如GEM模型），依托数千卡GPU集群，能处理用户行为数据（如浏览历史、互动深度）和广告特征（如创意、出价），生成个性化广告排序，把握住了用户需求，加大了广告的个性化投放。在创意端，Meta采用AI技术优化广告创意和投放策略，例如Advantage+工具帮助广告主自动创建和优化广告，提升广告效果。这些技术已带来直观回报：2025年Q2，AI推荐系统改进使用户在Facebook上的使用时间增加了7%，在Instagram上增加了6%。AI驱动的视频推荐系统（如Reels）推动视频观看时长同比增长超20%，提升广告曝光量。
基于此，机构对Meta Q3表现持乐观态度。高盛将目标价上调至870美元，其核心逻辑是AI技术（如Advantage+）有效提升了广告效率和用户参与度。美银的分析师则预计，Meta凭借广告收入增长，本季度营收有望突破500亿美元大关，略高于市场普遍预期的493.9亿美元。若能实现，将创下公司营收新纪录，进一步验证其AI驱动增长模式的可持续性。
此外，由于广告是典型的顺周期业务，其表现与消费数据高度相关。美国商务部数据显示，7月与8月消费支出均超预期增长。尽管9月官方数据尚未发布，但结合其他指标推测，消费增长势头仍在延续，这意味着Meta的广告业务仍处于宏观顺风环境中。
Reality Labs（VR/AR部门）亏损或收窄
Meta的Reality Labs（VR/AR部门）在2025年Q3可能实现亏损收窄，主要受智能眼镜销量增长和成本控制措施推动。今年9月，Meta推出全新AI智能眼镜系列，包括升级版Ray-Ban Meta眼镜、搭载高分辨率镜片显示屏的Meta Ray-Ban Display眼镜，以及面向运动人群打造的Oakley Meta Vanguard眼镜。产品定价从379美元（Ray-Ban基础款）覆盖至799美元（Ray-Ban Display款），体现出Meta在大众市场与高端用户之间的差异化布局策略。国信证券分析师指出，2026年有望成为此类智能眼镜设备普及的关键转折点。
资本支出持续上调
Meta在2025年已两次上调资本支出预期，第三季度资本开支指引已升至660–720亿美元，重点投向数据中心建设与AI人才引进。其中关键举措之一是建设大规模AI数据中心“泰坦集群”，其首座集群“普罗米修斯”计划于2026年在俄亥俄州投入使用，预计将提供至少1GW的计算能力。投资者的核心关切在于，如此庞大的资本投入能否有效转化为相应的营收增长，从而证明重大资本配置调整和利润率压缩的合理性。
为提升组织效率，Meta近期宣布在其“超级智能实验室”裁减约600个岗位，占该部门员工总数的一小部分，波及范围包括FAIR研究团队以及产品型AI与AI基础设施相关团队。公司表示，此举旨在增强AI组织的敏捷性与响应能力。Meta首席AI官Alexandr Wang在内部沟通中指出，团队结构精简将有助于加快决策流程，并拓展核心成员的职责范围与业务影响力。此次裁员或将缓解部分成本压力。
三、机构观点
市场对Meta普遍持高度乐观态度，AI已成为驱动Meta增长的核心引擎。同时，其在AI硬件（如新款智能眼镜）和大型语言模型（Llama）领域的布局，正为其构建强大的生态系统和长期竞争力。尽管面临资本开支上升的压力，但强劲的广告业务增长和可控的Reality Labs亏损，足以支撑市场信心。
四、总结
本次Meta Q3财报的关注焦点高度集中于AI技术在实际业务中的变现能力与巨额资本开支之间的平衡。市场期待其核心广告业务在AI驱动下延续强势增长。同时91快牛，Reality Labs的亏损收窄趋势与AI硬件布局的长期价值，也是衡量Meta生态健康度的关键指标。尽管市场对资本开支上行的担忧仍存，但多数机构认为，Meta在AI领域的深度布局、广告系统的效率提升以及宏观消费环境的支撑，共同构成了其短期业绩与长期竞争力的坚实基础。此次财报或将进一步明确Meta在AI浪潮中的战略执行效率与盈利路径的清晰度。
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